<浓醇茶叶:[郑东能化基层研究一期-中国南方Pv - 2000彩娱乐
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      3. 科技创新

        浓醇茶叶:[郑东能化基层研究一期-中国南方Pv

        趋势评级:聚氯乙烯 :看涨

        报告日期: 3月4日,2日。019

        ★交易员的库存总体上处于低位,强烈希望复制底部。

        从调查来看,华南贸易商的总库存较低。。 由于初级交易商必须购买上游商品,总体库存与去年基本相同,或者略高。。 然而,由于几年前华南现货商品短缺以及下游远程期货的广泛订购,一线交易员的风险敞口比去年同期小得多。。 另一方面,二级和三级交易员几年前股票有限,他们的股票相对较低。。 在这种情况下,交易者非常愿意复制底部。。 接受调查的交易员通常报告价格低于6300元/吨,他们会考虑补充库存。。 自从去年年底中央银行发布了水,我们知道一些主要交易商目前的财政压力低于去年同期。。 这也给了交易者自下而上的信心。。

        ★目前的下游建设尚未完全恢复,招聘工人的困难仍然困扰着下游。

        从调查来看,华南下游恢复工作和订单的情况大致相同。。 从交易者的反馈来看,管道是最好的,薄膜是第二,胶体粒子是第三,纸张是最差的。。 其中,板材的同比偏差很明显,这可能与消费疲软有关。。 然而,接受调查的下游管道企业反映,由于终端施工现场尚未完全恢复,企业的运营率不高,成品库存已经积累。。 此外,招聘工人的困难仍然困扰着华南的下游地区。。 总的来说,我们认为华南下游的需求季节性仍然疲软,并且正在逐步恢复。。

        ★投资建议

        目前,聚氯乙烯的基本原理实际上是相对清晰的。。 从短期来看,由于下游完全恢复工作,上游启动率极高,聚氯乙烯仍处于积累阶段。。 从长远来看,随着上游开始进入春季大修,下游恢复工作,PVC将进入库存清除阶段。。 这个时间点可能是本周或下周。。 因此,就运营而言,我们继续坚持“供需有望改善,PVC将停止下降并回升”的观点,即建议投资者开始逐步停止过剩,并发出超过09份订单,以完成更多的周转操作。

        ★风险提示

        宏观经济继续恶化,需求复苏不如预期。。

        谢谢你:谢谢先生。 来自深圳前海高鹏的宁敏对这项研究的大力支持。!

        1。 华南PVC贸易商和下游企业的核心发现

        每年春节过后,市场都更加关注下游工作的恢复、贸易商的库存和行业的情绪。。 因此,我们上周去了华南,调查了一些当地贸易商和下游,获得了大量的第一手资料。 总结结论如下:

        1 )交易员的库存总体上处于低位,他们强烈希望复制底部。

        从调查来看,华南贸易商的总库存较低。。 由于初级交易商必须购买上游商品,总体库存与去年基本相同,或者略高。。 然而,由于几年前华南现货商品短缺以及下游远程期货的广泛订购,一线交易员的风险敞口比去年同期小得多。。 另一方面,二级和三级交易员几年前股票有限,他们的股票相对较低。。 在这种情况下,交易者非常愿意复制底部。。 接受调查的交易员通常报告价格低于6300元/吨,他们会考虑补充库存。。 自从去年年底中央银行发布了水,我们知道一些主要交易商目前的财政压力低于去年同期。。 这也给了交易者自下而上的信心。。

        2 )定远期货通常可在下游买到,与上年同期相比,隐藏库存或处于低位。

        目前占主导地位的库存达到了新的高度,高于去年的峰值。市场开始讨论显性库存是否会低于去年,以及当前隐性库存是高还是低。有一句谚语说,由于上游直销比例的增加,与去年同期相比,隐性库存偏高。然而,经过我们的调查,我们发现隐藏的库存可能逐年减少。

        根据这项调查,几乎所有的交易者都反映出许多远程期货是几年前在下游订购的,到目前为止还没有撤回。这导致隐藏库存的表现。虽然我们已经看到了相对较高的表观库存,但实际上并没有那么多商品可以流通。。与去年同期相比,交易员的风险敞口基本较低。

        此外,现货价格在一年前几乎一路下跌,仅在11月略有反弹。在这种情况下,很难对下游水库进行大规模补充。从我们跟踪的交易者的交易情况来看,现货交易量直到前一年才很高,而且大部分下游期货都是远程期货。

        最后,让我们来看看“直接销售的增加导致更高的隐藏库存”的推论。就我个人而言,我认为直销比率的提高不会导致更高的隐藏库存。因为直接销售在价格上并不比从下游贸易商手中拿走货物便宜多少。在去年价格下跌的背景下,很难相信下游没有从贸易商那里买很多东西,而是选择从上游买很多东西。毕竟,后者在价格上没有多少优势。

        3 )目前的下游建设尚未完全恢复,招聘工人的困难仍然困扰着下游。

        从调查来看,华南下游恢复工作和订单的情况大致相同。从交易者的反馈来看,管道是最好的,薄膜是第二,胶体粒子是第三,纸张是最差的。其中,板材的同比偏差很明显,这可能与消费疲软有关。然而,接受调查的下游管道企业反映,由于终端施工现场尚未完全恢复,企业的运营率不高,成品库存已经积累。此外,招聘工人的困难仍然困扰着华南的下游地区。总的来说,我们认为华南下游的需求季节性仍然疲软,并且正在逐步恢复。

        2。华南聚氯乙烯调查详情

        2。1。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司每年的PVC贸易量约为数万吨。主要供应贸易商,下游客户较少。

        库存情况:库存约为5000吨,在正常范围内。如果基本差异在后期继续减弱,它将继续补充库存。?

        未来预期:悲观,认为较高的直销率会增加隐性库存。整个产业链的总库存可能高于去年。目前,华南现货市场面临巨大压力。市场价格可能先下跌到股票,然后再次上涨。

        2。2。华南聚氯乙烯贸易商乙

        该公司每年的PVC贸易量约为10万吨,主要由电石制成。

        库存情况:由于多年前不愿意接收货物,库存与前一年相比相对较低。如果价格可以降低,我们愿意补充一些存货。?

        现货交易:与去年同期相比,交易额相对较低,据信这与下游更加谨慎以及直销比例更高有关。

        下游客户情况:我觉得下游订单可能不好,运转率不高,恢复工作缓慢。在目前利润很好的情况下,他们不愿意再拿更多的货物。

        对未来的展望:对未来的展望有点空洞,我认为在5月之前不会有显著的增长。?

        2。3。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量超过40万吨,覆盖整个珠江三角洲地区,是华南地区最大的PVC贸易商。

        库存情况:由于一年中没有冬季储存,目前的库存水平相对较低。然而,如果价格大幅下降,例如低于6300元/吨,它会考虑购买商品。?

        现货交易:现货交易继续回升,感觉下游愿意接收货物。

        下游客户情况:我觉得下游工作的开始和恢复情况与往年类似,这是比较正常的,但是招聘工人的困难问题仍然存在。

        对未来市场的预期:对未来市场持乐观态度,认为上游预售不错,交易员手中没有太多股票,压力低,下跌空间有限。

        2。4。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量约为9万吨。它的大多数客户是电影厂、鞋厂和管道厂。

        库存情况:目前,原材料库存约为6000吨,低于前一年。低于6300元/吨,将考虑购买更多。?

        现货交易:现货交易相对较好,前一年的所有商品目前都已售完。

        下游客户情况:认为下游开工和复工相对正常,库存较低。

        对未来的期望:乐观,愿意购买。?

        2。5。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量约为8万吨,主要客户为以下客户。

        库存情况:总库存与去年基本相同,但流通库存很低。向下游的预售明显高于去年。?

        现货交易:现货交易比前一个月有所反弹,终端出货量大幅增加,高于前一年,尽管其中一些已经入库。

        下游客户的情况:我觉得下游是正常的,不是特别好,也不是特别差。

        未来预期:短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期短期低价。因为去年的平均销售价格是6550元。http : / /金融。新浪网。通讯器。Cn /金钱/未来/ fmnews / 2019 - 03 - 05 /吨。然而,目前货物不会被提取,主要是因为下游提取货物的意愿较低,并且手头的总库存仍然相对较高。

        2。6。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量约为10万吨,下游客户大多是软产品。

        库存情况:总库存与去年基本相同,但预售数量更多,风险敞口低于去年。如果价格明显下跌,股票将会得到适当的补充。?

        现货周转率:现货周转率正在缓慢提高,但同比有所偏差。

        下游客户情况:据了解,下游恢复工作的速度比前一年慢。大型工厂并不担心订单,但是膜工厂接收货物的意愿比前一年要弱。下游仍然受到招聘困难的困扰,与去年同期相比,总体库存偏低。

        未来展望:目前还没有明确的观点。?

        2。7。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量约为5万吨。

        库存情况:库存低于前一年,而且有更多的预售。如果价格较低,你愿意补充库存。然而,目前,下游不愿意提货,因为这样做的意愿很差。

        现货交易:现货交易的年度偏差。

        下游客户情况:下游工作恢复缓慢,主要原因是招聘困难。但是,订单情况仍然良好,并且存在订单锁定现象。从行业来看,板材是最差的,胶体颗粒是一样的,管道订单更好。

        未来预期:乐观,但短期希望价格会再次下跌。

        2。8。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量约为30万吨。

        库存情况:库存略高于前一年,但风险敞口基本相同,下游销售更多。 财政压力低于前一年。

        现货交易:现货交易量与去年同期不同,这使得交货变得困难。

        下游客户的情况: 20 %的下游客户可能提货缓慢。大下游的情况很好,但偏差是中小的。根据不同的行业,板材的偏差很大,管材和薄膜一样好。

        未来期望:短期空,长期太多。

        2。9。华南聚氯乙烯贸易商

        该公司的PVC年贸易量约为18万吨,包括华东地区,但主要贸易量在华南地区。

        库存情况:库存略高于前一年,但风险敞口较低,预售下游较多。从物流中可以知道,目前运输中的压力已经明显缓解。与去年同期相比,资本压力相对较小,愿意建立低于6300元/吨的虚拟库存。

        现货成交量:现货成交量逐月增加。然而,目前向下游提货的意愿很弱。

        下游客户的情况:下游恢复工作相对缓慢,这与招聘工人的困难有关。几年前的秩序状况相对良好,现在还不容易判断。此外,由于环境原因,一些下游地区的锅炉被迫更换,影响了一年后的启动,目前下游地区的启动情况有所改善。

        未来期望:乐观。

        2。10。华南聚氯乙烯仓库

        仓库主要储存 棉花 和聚氯乙烯。

        仓库:该仓库PVC的总存储容量为1。目前,库存为9000吨,略低于去年同期。

        进出状况: PVC到货与去年同期相比相对较低。目前,缺货量相对较低,贸易商主要在码头库存。然而,最近有外贸车辆离开仓库,这应该是PVC出口。

        对未来的预期:看涨,主要是由于与去年同期相比,到货量减少。

        2。11。华南聚氯乙烯下游企业

        该公司每年消耗约10万吨PVC10,主要是管道。19年的产能将继续扩大。

        生产情况:由于码头施工现场尚未完全恢复,目前的作业率仅为50 %,低于前一年。招聘问题对企业影响不大。?

        库存情况:目前,原材料和成品的库存相对较高,但仍在合理范围内。低价仍将考虑购买更多原材料。

        对未来的展望:悲观,感觉需求逐年增加,产品不断积累。?

        2。twelve。华南聚氯乙烯下游企业

        该公司每月消耗大约2000吨PVC2000。订单在国内和国外平分。其中,欧洲是主要的外国,目前的外国订单量约为一个月。最终产品是台布。计划今年将生产能力增加一倍。

        生产情况:工程于今年10日恢复,并于12日满负荷开工。招聘情况是公平的,如果工资高一点就没问题了。

        库存情况:目前,我们有大约半个月的原材料库存,但是我们已经预订了许多长途期货。仍然愿意弥补低价。

        对未来市场的展望:乐观,感觉很难下降。

        2。13。华南聚氯乙烯下游企业

        该公司主要使用聚氯乙烯生产拖鞋,每月消费超过300吨聚氯乙烯。有出口和国内销售订单。出口主要来自非洲、东南亚和南美洲。除了东南亚国家的斋月,出口订单没有明显的旺季。

        生产情况:目前的作业率为6 - 70 %,比往年低约10 %,订单情况不如往年。70 %到80 %的工人必须回去工作,这使得招聘工人更加困难。劳动力成本高于越南,向广西的产业转移是显而易见的。

        库存情况:生产由销售决定,因此没有成品库存。基本上没有原材料库存,而是根据需要收集。

        未来期望:目前没有明确的观点。

        2。14。华南聚氯乙烯下游企业

        该公司主要经营PVC压延薄膜和地板胶,主要出口东南亚和非洲。共有5条生产线。主要使用进口乙烯,PVC的月用量约为2000吨。

        生产情况:目前,老厂有4条生产线处于启动状态,新生产线尚未开通。订单情况一般。目前,工人们基本上已经返工,作业率与节日前基本相同,与往年大致相同。

        库存情况:随着进口材料的使用,原材料的库存将会增加。目前,大约是两个月左右。

        对未来的预期:对PVC的价格判断不是很清楚,但是PVC目前的价格水平不高。如果价格进一步下跌,我们将考虑补充一些股票。

        2。fifteen。华南聚氯乙烯下游企业

        公司主要生产PVC泡沫板,相应的终端行业是汽车、卫生洁具和广告牌。PVC的月消费量约为1000吨,主要是8型。

        生产情况:目前,工人基本到位,工作开始满负荷。订单逐年增加。

        库存情况:目前原材料的库存天数约为3 - 5天,这是一个相对较低的水平。如果价格能下降100元,购买意愿会更强。

        未来期望:总体乐观。

        3。投资建议

        目前,聚氯乙烯的基本原理实际上是相对清晰的。短期而言,由于下游工作恢复不完全,上游启动率极高,聚氯乙烯仍处于积累阶段。从长远来看,随着上游开始进入春季大修,下游恢复工作,PVC将进入库存清除阶段。这个时间点可能是本周或下周。因此,就运营而言,我们继续坚持“供需有望改善,PVC将停止下跌并回升”的观点,即建议投资者开始逐步停止过剩,并发出超过09份订单,以完成更多的周转操作。

        4。风险提示

        需求下降速度超过预期;大修延期。

        金晓? ? ? ? 高级分析员(能源化学)

        资格编号: F3035393

        投资咨询编号: Z0012069

        电子邮件:? ? ? ? ? 箫。金东方期货。通讯器

        联系人:

        杨晓? ? ? ? 高级分析员(能源化学)

        资格编号: F3034536

        电子邮件:? ? ? ? ? 箫。杨东方期货。通讯器

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